回顾2004年泰达系的金融财团之梦 刘惠文规划资本大循环

　　津滨发展悉数出售金融资产股权，只是泰达系金融大重组的步。在掌门人刘惠文的规划中，泰达系金融财团之梦从未中断

　　□ 本刊记者 李德林/文

　　泰达系调整旗下金融业务，日前初现雏形。

　　日前，津滨发展(000897)将手中的金融股权悉数转让给公司实际控制人天津泰达投资控股有限公司(下称泰达控股)。

　　津滨发展剥离金融业务只是泰达控股大重组的一环，在泰达控股掌门人刘惠文“五个轮子五驾马车”理论指导下，大重组后的泰达控股，欲力挺资本市场大财团之列。

　　尽管控股富友证券受挫、筹建泰达银行失利，但泰达控股构建金融财团之雄心依旧。

　　津滨发展沽尽金融业务

　　泰达控股是天津经济技术开发区国有资产授权经营机构，是在天津经济技术开发区总公司、泰达集团、建设集团三大企业集团基础上统筹组合而成的大型国有控股公司。公司总资产达400余亿元人民币，全资、控股、参股企业90余家。泰达控股旗下有5家上市公司，市称“泰达系”。

　　泰达控股成功地承担了天津经济技术开发区的土地开发、基础设施建设及水、电、气、热能源供应、市政、绿化、公交等综合配套服务。

　　就是在泰达控股全面覆盖下，2003年，天津经济技术开发区为天津市贡献了1/3的GDP。

　　2004年6月26日，津滨发展与泰达控股达成协议，拟向后者以1.49亿元现金出售公司所持长江证券6.5%的股权、拟以7600万元现金出售公司所持渤海证券3.28%的股权、拟以6800万元现金出售公司所持北方信托4.53%的股权和拟以2000 万元现金出售公司所持恒安人寿保险3.07%的股权。泰达控股支付给津滨发展的转让价格与其购进价格完全一样。

　　至此，津滨发展所有金融业务悉数出售完毕。当然，这4起股权转让，都需获得相关监管机构中国证监会、中国银监会、中国保监会的批准。

　　津滨发展证券事务代表于志丹告诉记者，由于转让方案只是意向性意见，还没有比较终签订股权转让协议，因此目前还不能说津滨发展已经全面退出金融产业。

　　津滨发展是泰达控股旗下重要资产。其4项主业为数讯电子、房地产、新材料及金融产业。津滨发展对金融业务投资高达3.1亿元，与新材料、数讯电子两项业务的3.4亿元投入相比，俨然金融类资产投资公司。不过，津滨发展在2003年才受让长江证券、渤海证券的股权，为何持有一年后就给转让出去?

　　于志丹告诉记者，目前证券公司普遍不景气，这部分股权投资收益大大减少，转让金融股权是公司明晰主业的重要一步。

　　2003年，津滨发展为明晰主业支付代价。2003年年报显示，津滨发展净利润为1260万元，与2002年的6333万元相比，业绩大幅下滑。

　　于志丹说，天津开发区内未开发的土地资源越来越稀缺，土地的价格日增，同时由于公司未来的房地产开发和可持续发展需要大量的土地储备，2003 年公司主动调整经营模式和赢利模式，变土地直接买卖的经营模式为土地深度开发的模式，并加大了土地储备力度。这一调整直接导致了公司当年经营业绩大幅下滑，降低了公司的短期赢利水平。

　　于志丹透露，现在公司的未来发展战略明确提出以工业房地产为基础，商业民用房地产为重点，高科技磁性材料为方向。于志丹将记者带到津滨发展的房产项目现场，天津大学科技园的招租基本结束，而金融街等由津滨发展自己销售的房产项目，客户已经全部订购完毕。

　　于志丹告诉记者，由于上述金融企业公司未能控股，因此也难能参与其经营，且变卖这些股权后，能获3个多亿元的现金，极大缓解房地产业务的资金之急，同时还可偿还银行贷款，减少财务费用。于志丹估计，金融股权的转让协议能在8月16日的股东大会前可以签订。

　　泰达系大重组

　　刘惠文在总结泰达系2003年时运用了大量数据：泰达系2003年实际开工项目112项，开工率达100%;实际竣工88项，竣工率达94.62%;基础设施建设完成投资额约11亿元，达到年计划的101%。在刘惠文的笔下，泰达是辉煌的。

　　据了解，津滨发展出让金融股权只是泰达系上市公司大重组的一个环节。

　　对于泰达系的运作，刘惠文提出了五个轮子、五匹马的资本大循环思路。

　　五个轮子指泰达控股已经形成五大整合路径：一是金融产业，以“泰达系”为核心要素，对银行股份、证券、上市公司、担保、典当等行业进行整合。二是基础设施建设和房地产开发产业，以“泰达造”为核心要素，对包括市政建设、房地产筑城开发、现代交通等行业进行整合。三是公用事业和能源供应领域，以“泰达服务品牌”为核心要素，对包括水、电、气、热等专业公司进行整合。四是生物、生态环保、医药领域，以“泰达科技”为核心要素，对包括制药、新能源、海水淡化、污水处理及再生水利用、垃圾发电、医院等行业进行整合。五是休闲、度假、娱乐会展、体育、培训、咨询产业，以“泰达文化品牌”为核心要素，对包括酒店、主题公园、足球体育、会展、培训、工业旅游等行业进行整合。

　　而泰达系的五匹马，指其麾下的5家上市公司。泰达股份(000652)、津滨发展、滨海能源 (000695)，以及香港主板上市公司天津发展(0882.HK)、香港创业板上市公司泰达生物(8189.HK)。

　　近年来，刘惠文指挥泰达系5家上市公司，基本将天津经济开发区的政府资源全部垄断。

　　早在2002年年底，天津经济技术开发区管委会通过泰达控股向其下属各上市公司提出了资产重组与整合的建议，要求各上市公司提交一份相关计划书，内容包括各上市公司确定一个主营业务、确保一个利润增长点，并提出内部经营管理改进的方法，从而“不让开发区内任何一个上市公司退市”，重塑天津经济开发区上市公司新形象。

　　泰达系上市公司也发出关于明确主业的报告，泰达股份主要以交通、城市绿化为主、津滨发展主要以商业房地产为主、滨海能源主要以城市能源为主、泰达生物主要以医疗保健为主、天津泰达主要以集团划转资产为主。

　　据了解，泰达系的5家上市公司中，目前滨海能源处于退市的高危期，但是泰达内部对于滨能的保牌充满信心。一位泰达内部人士透露：“现在滨海能源的重组已经接近尾声，泰达控股通过体内资产循环，将泰达控股的城市能源资产装入滨海能源后，虽然天津经济开发区为了吸引投资，能源的市场定价很低，但开发区政府通过财政补贴，就会让滨海能源产生盈利。”

　　泰达财团困局

　　德隆系，曾经是刘惠文学习的榜样，他甚至在员工大会上提出要超越德隆系。如今德隆系已经崩塌，刘惠文打造泰达系的梦想依然是那样的曼妙。虽然津滨发展将金融股权转让给泰达控股，但是泰达控股的财团之路并不平坦。

　　据了解，天津市委副书记、市长戴相龙两次到泰达控股召开企业会议，要求泰达在服务经济开发区的时候，努力使泰达控股更规范，更好地规避财务风险。

　　但是，泰达控股一位内部人士透露，刘惠文一直想成立一个大的财团，并将财团运作到美国去上市，此次津滨发展的金融股权转让，只是泰达控股在明确旗下上市公司主业的情况下，加速整合泰达控股金融资产的一步，泰达控股可能还会有进一步的动作。

　　目前泰达控股持有北方信托、渤海证券、长江证券、恒安人寿、天津市商业银行、泰达担保等6家金融公司的股权。不过，泰达控股没能控股其中任何一家，所以难以建立起真正的金融财团。为了组建金融财团，泰达控股曾两次派人到中信集团学习。该人士称，拥有泰达证券、泰达银行，是刘惠文的一个梦想。

　　这位人士还透露，在2002年年底，泰达控股与多家国内券商进行了接触，不少大的券商愿意卖壳，但是财务黑洞很大，而一些小的券商泰达控股又不感兴趣。后泰达控股与富友证券的大股东进行了密切接触，甚至都谈到更名的事情，但是上海首富周正毅横刀夺爱，联合其他几个小股东，成功控制富友证券，不甘心做二股东的泰达控股至今还在庆幸远离周正毅的明智。

　　据了解，不但在上海滩失利，而且在老家天津，泰达也未能如愿。天津市政府未允许泰达控股成立泰达证券，连组建泰达银行的机会也失去了。现在天津正在筹办渤海银行，政府鼓励泰达控股参股，却并没有明确让泰达控股成为大控股股东的意思。

　　刘惠文曾经要高调组建金融财团，但是在接受《证券市场周刊》采访的时候，刘惠文却不断地说：“现在还不好说，过一段时间看看。”

　　(和讯网证券市场周刊)bsp;五个轮子指泰达控股已经形成五大整合路径：一是金融产业，以“泰达系”为核心要素，对银行股份、证券、上市公司、担保、典当等行业进行整合。二是基础设施建设和房地产开发产业，以“泰达造”为核心要素，对包括市政建设、房地产筑城开发、现代交通等行业进行整合。三是公用事业和能源供应领域，以“泰达服务品牌”为核心要素，对包括水、电、气、热等专业公司进行整合。四是生物、生态环保、医药领域，以“泰达科技”为核心要素，对包括制药、新能源、海水淡化、污水处理及再生水利用、垃圾发电、医院等行业进行整合。五是休闲、度假、娱乐会展、体育、培训、咨询产业，以“泰达文化品牌”为核心要素，对包括酒店、主题公园、足球体育、会展、培训、工业旅游等行业进行整合。

　　而泰达系的五匹马，指其麾下的5家上市公司。泰达股份(000652)、津滨发展、滨海能源 (000695)，以及香港主板上市公司天津发展(0882.HK)、香港创业板上市公司泰达生物(8189.HK)。

　　近年来，刘惠文指挥泰达系5家上市公司，基本将天津经济开发区的政府资源全部垄断。

　　早在2002年年底，天津经济技术开发区管委会通过泰达控股向其下属各上市公司提出了资产重组与整合的建议，要求各上市公司提交一份相关计划书，内容包括各上市公司确定一个主营业务、确保一个利润增长点，并提出内部经营管理改进的方法，从而“不让开发区内任何一个上市公司退市”，重塑天津经济开发区上市公司新形象。

　　泰达系上市公司也发出关于明确主业的报告，泰达股份主要以交通、城市绿化为主、津滨发展主要以商业房地产为主、滨海能源主要以城市能源为主、泰达生物主要以医疗保健为主、天津泰达主要以集团划转资产为主。

　　据了解，泰达系的5家上市公司中，目前滨海能源处于退市的高危期，但是泰达内部对于滨能的保牌充满信心。一位泰达内部人士透露：“现在滨海能源的重组已经接近尾声，泰达控股通过体内资产循环，将泰达控股的城市能源资产装入滨海能源后，虽然天津经济开发区为了吸引投资，能源的市场定价很低，但开发区政府通过财政补贴，就会让滨海能源产生盈利。”

　　泰达财团困局

　　德隆系，曾经是刘惠文学习的榜样，他甚至在员工大会上提出要超越德隆系。如今德隆系已经崩塌，刘惠文打造泰达系的梦想依然是那样的曼妙。虽然津滨发展将金融股权转让给泰达控股，但是泰达控股的财团之路并不平坦。

　　据了解，天津市委副书记、市长戴相龙两次到泰达控股召开企业会议，要求泰达在服务经济开发区的时候，努力使泰达控股更规范，更好地规避财务风险。

　　但是，泰达控股一位内部人士透露，刘惠文一直想成立一个大的财团，并将财团运作到美国去上市，此次津滨发展的金融股权转让，只是泰达控股在明确旗下上市公司主业的情况下，加速整合泰达控股金融资产的一步，泰达控股可能还会有进一步的动作。

　　目前泰达控股持有北方信托、渤海证券、长江证券、恒安人寿、天津市商业银行、泰达担保等6家金融公司的股权。不过，泰达控股没能控股其中任何一家，所以难以建立起真正的金融财团。为了组建金融财团，泰达控股曾两次派人到中信集团学习。该人士称，拥有泰达证券、泰达银行，是刘惠文的一个梦想。

　　这位人士还透露，在2002年年底，泰达控股与多家国内券商进行了接触，不少大的券商愿意卖壳，但是财务黑洞很大，而一些小的券商泰达控股又不感兴趣。后泰达控股与富友证券的大股东进行了密切接触，甚至都谈到更名的事情，但是上海首富周正毅横刀夺爱，联合其他几个小股东，成功控制富友证券，不甘心做二股东的泰达控股至今还在庆幸远离周正毅的明智。